A pergunta mais frequente de quem monta uma carteira com VTI é: "e o resto do mundo?" A resposta é o VXUS — Vanguard Total International Stock ETF. Juntos, VTI e VXUS formam a carteira de dois fundos mais documentada e recomendada da literatura de investimento passivo: cobertura completa da renda variável global, por menos de 0,05% ao ano combinado, em apenas dois tickers.
O VXUS captura toda a renda variável fora dos Estados Unidos — Europa, Japão, mercados emergentes, Canadá, Austrália, Coreia do Sul, Brasil e mais 40 países — em uma única posição. Com mais de 8.500 ações em carteira e taxa de apenas 0,05% ao ano, o VXUS é o ETF internacional mais abrangente e eficiente disponível para o investidor de varejo. E em 2025–2026, enquanto o mercado americano enfrentava volatilidade, os mercados internacionais entregaram retornos que justificaram anos de espera dos defensores da diversificação global.
O que é o VXUS e o que ele compra
O VXUS replica o FTSE Global All Cap ex US Index, desenvolvido pela FTSE Russell. Esse índice inclui ações de large cap, mid cap e small cap de todos os mercados desenvolvidos e emergentes do mundo, com a única exclusão dos Estados Unidos.
O escopo é extraordinário: aproximadamente 8.500 a 8.600 ações em 47 países, cobrindo cerca de 98% da capitalização de mercado de todos os países fora dos EUA. Da Nestlé suíça à TSMC taiwanesa, do Itaú brasileiro à Toyota japonesa, do Samsung coreano à Reliance Indiana — tudo está no VXUS em suas devidas proporções de capitalização de mercado.
A ponderação é por capitalização de mercado, o que significa que países com mercados maiores (como Japão, Reino Unido, China, França) têm maior peso. Mercados emergentes como Brasil, México e África do Sul têm peso proporcionalmente menor, mas ainda significativo.
Ficha técnica completa
- Ticker: VXUS (NYSE Arca)
- Gestora: The Vanguard Group
- Índice replicado: FTSE Global All Cap ex US Index
- Taxa de administração (expense ratio): 0,05% ao ano
- AUM (patrimônio sob gestão): ~US$ 80 bilhões (abr/2026)
- Número de posições: ~8.500 ações
- Lançamento: janeiro de 2011
- Dividend yield: ~3,2% ao ano, distribuição trimestral
- P/E médio da carteira: ~15x
- Número de países: 47
- Avaliação Morningstar: medalha Silver
Composição geográfica: o mundo fora dos EUA
O VXUS distribui o capital por três grandes blocos: mercados desenvolvidos da Europa, mercados desenvolvidos da Ásia-Pacífico e mercados emergentes globais. A composição aproximada em 2026:
- Japão: ~15–16%
- Reino Unido: ~9–10%
- China: ~8–9%
- França: ~7%
- Canadá: ~6–7%
- Suíça: ~6%
- Índia: ~5–6%
- Taiwan: ~5%
- Alemanha: ~5%
- Austrália: ~4%
- Coreia do Sul: ~3%
- Brasil: ~1,5–2%
- Outros 35 países: restante
Para o investidor brasileiro, o VXUS inclui o Brasil (~1,5–2% do portfólio), com ações como Petrobras, Vale, Itaú e Bradesco. Quem já tem ações brasileiras tem alguma sobreposição — pequena, mas existente. Mais relevante é que o VXUS expõe o investidor a mercados que são genuinamente diferentes do Brasil e dos EUA: empresas japonesas de manufatura de precisão, bancos europeus, gigantes de semicondutores asiáticos e conglomerados canadenses de energia.
VXUS na carteira de dois fundos: VTI + VXUS
A combinação VTI + VXUS é frequentemente chamada de "carteira de dois fundos" e representa a estratégia de investimento passivo global mais simples e documentada. O raciocínio é direto: o VTI cobre o mercado americano total; o VXUS cobre o mercado mundial total excluindo os EUA. Juntos, cobrem praticamente toda a renda variável investível do planeta.
A proporção entre VTI e VXUS mais usada é a da capitalização de mercado global: atualmente, os EUA representam cerca de 60–63% da capitalização global, e o resto do mundo 37–40%. Uma carteira que segue essa proporção (60% VTI + 40% VXUS) literalmente "compra o mercado mundial" em suas proporções reais.
Investidores mais conservadores com viés para os EUA (home country bias estratégico) preferem 70–80% VTI e 20–30% VXUS. O importante é ter os dois — a diversificação geográfica genuína que vem com o VXUS não pode ser replicada apenas com o VTI.
Em 2025–2026, com o mercado internacional superando o americano pela primeira vez em anos, quem tinha VXUS na carteira foi recompensado pela paciência com a diversificação global.
Composição setorial: diferente dos EUA
Por incluir mercados com estruturas econômicas diferentes dos EUA, o VXUS tem perfil setorial muito distinto do VOO ou VTI:
- Financeiro: ~23%
- Industrial: ~15%
- Consumo discricionário: ~12%
- Saúde: ~10%
- Tecnologia: ~9%
- Consumo defensivo: ~9%
- Materiais: ~7%
- Energia: ~5%
- Comunicações: ~5%
- Imóveis: ~3%
- Utilidades: ~3%
Comparado ao VOO (31% em tecnologia), o VXUS tem apenas 9% em tecnologia — refletindo que a liderança tecnológica global ainda é predominantemente americana. Em contrapartida, o peso em financeiro (23% vs 14% no VOO) e industrial (15% vs 8%) é muito maior, refletindo a força da banca europeia e da manufatura de precisão japonesa e alemã.
Principais posições do VXUS
As maiores posições do VXUS são empresas que dominam seus setores globalmente e aparecem nos portfólios dos maiores fundos soberanos e de pensão do mundo: TSMC (Taiwan, semicondutores avançados), Nestlé (Suíça, alimentos e bebidas), Samsung Electronics (Coreia, semicondutores e eletrônicos), ASML (Países Baixos, equipamentos para fabricação de chips), Novo Nordisk (Dinamarca, farmacêutica — criadora do Ozempic), Tencent (China, plataformas digitais), Toyota (Japão, automóveis), Roche (Suíça, diagnósticos e farmacêutica) e LVMH (França, bens de luxo).
Nenhuma posição individual supera 2–3% do portfólio, o que torna o VXUS um dos fundos mais diversificados em termos de concentração disponíveis no mercado.
VXUS vs. IEFA: qual a diferença?
O IEFA cobre apenas mercados desenvolvidos (excluindo EUA e Canadá); o VXUS cobre mercados desenvolvidos E emergentes (excluindo apenas os EUA). Essa é a diferença central:
Abrangência: VXUS inclui China, Índia, Brasil, Taiwan (via emergentes), Coreia do Sul, México, etc. O IEFA exclui todos os emergentes. O VXUS é literalmente o mundo inteiro fora dos EUA.
Risco: ao incluir emergentes, o VXUS adiciona volatilidade e risco político que o IEFA não tem. Em crises severas, o VXUS tende a cair mais do que o IEFA.
Retorno esperado: emergentes têm maior potencial de crescimento (e maior risco). Quem quer capturar o crescimento da Índia, China e outros emergentes precisa do VXUS, não apenas do IEFA.
Custo: VXUS 0,05% vs IEFA 0,07% ao ano. O VXUS é mais barato apesar de ser mais abrangente — uma vantagem clara.
Conclusão para carteiras: para quem quer simplicidade máxima com cobertura global, VTI + VXUS é o combo. Para quem quer separar desenvolvidos de emergentes (para ajustar pesos individualmente), VTI + IEFA + IEMG é mais granular. A escolha depende do nível de personalização desejado.
Dividend yield de 3,2%: renda internacional
O VXUS distribui dividendos trimestralmente com yield próximo de 3,2% ao ano — muito superior aos ~1,1% do VOO. Isso reflete a cultura de dividendos mais robusta em mercados europeus, japoneses e emergentes, onde empresas maduras frequentemente distribuem 40–60% dos lucros em vez de recomprar ações como fazem as big techs americanas.
Para o investidor brasileiro, os dividendos sofrem retenção de 30% na fonte nos EUA (withholding tax). Com yield bruto de 3,2%, o yield líquido após withholding fica em aproximadamente 2,24% ao ano em dólar.
Riscos específicos do VXUS
Risco cambial múltiplo: o VXUS expõe a mais de 47 moedas diferentes. O enfraquecimento do euro, iene, yuan ou libra em relação ao dólar reduz os retornos em dólar mesmo quando os preços locais das ações sobem.
Risco geopolítico amplo: conflitos regionais, tensões comerciais, regulação discriminatória e instabilidade política em qualquer dos 47 países podem afetar parcelas do portfólio. O VXUS distribui esse risco por mais países do que qualquer outro ETF, mas não o elimina.
Risco China: com ~8–9% em China, o VXUS tem exposição significativa ao risco regulatório e geopolítico chinês — menor do que o IEMG (~26% em China), mas ainda relevante.
Underperformance histórica vs S&P 500: na última década, mercados internacionais ficaram consistentemente atrás do S&P 500. Quem manteve VXUS durante 2011–2024 testou a paciência. A reversão de 2025–2026 vindica a diversificação, mas não garante que o padrão continuará.
Como investidores brasileiros podem comprar VXUS
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Tributação para o investidor brasileiro
Ganhos com VXUS são tributados como ganho de capital no Brasil — tabela progressiva de 15% a 22,5% sobre o lucro na alienação. Não há isenção dos R$ 20.000 mensais. Os dividendos trimestrais sofrem retenção de 30% na fonte nos EUA. Declare em "Bens e Direitos" no IRPF (código 74). Consulte um contador especializado em investimentos internacionais.
Conclusão: VXUS vale a pena?
O VXUS é o instrumento mais eficiente para cobertura global de renda variável fora dos EUA: 8.500+ ações, 47 países, 0,05% ao ano de taxa, gestão da Vanguard e dividend yield de 3,2%. Combinado com VTI, forma uma das carteiras mais documentadas e respeitadas da literatura de investimento passivo. Para o investidor brasileiro que quer diversificação geográfica genuína — não apenas diversificação nominal entre 500 empresas americanas — o VXUS é peça central de uma carteira global bem construída.